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新水源PPP資產(chǎn)支持專項計劃近日在機構(gòu)間私募產(chǎn)品報價與服務(wù)系統(tǒng)成功發(fā)行。作為項目擔(dān)保方，碧水源常務(wù)副總裁何愿平2月6日接受中國證券報記者采訪時表示，碧水源未來將大力推進PPP項目資產(chǎn)證券化，成熟一批推進一批，目前具備資產(chǎn)證券化條件的PPP項目體量為三四十億元。

成熟一批推進一批

新水源是由碧水源牽手烏魯木齊昆侖環(huán)保集團成立的合資公司。此次納入基礎(chǔ)資產(chǎn)的甘泉堡工業(yè)園區(qū)污水處理PPP項目隸屬于烏魯木齊昆侖環(huán)保集團有限公司。新水源PPP資產(chǎn)支持專項計劃發(fā)行總規(guī)模8.4億元，采用結(jié)構(gòu)化分層設(shè)計。其中，優(yōu)先級8億元，次級0.4億元。

碧水源介紹，公司從去年下半年就開始籌劃PPP項目資產(chǎn)證券化。此次新水源PPP資產(chǎn)支持計劃為PPP項目資產(chǎn)證券化提供了操作指引。

何愿平稱，目前碧水源PPP項目大概有數(shù)百億元，今年具有資產(chǎn)證券化條件的項目大概是三四十億元。PPP資產(chǎn)證券化是公司未來一個重要方向，將成熟一批推進一批。“由于PPP項目進入運營階段才能進行資產(chǎn)證券化，而碧水源許多項目還處于建設(shè)期，未來PPP資產(chǎn)證券化項目會越來越多。”

建設(shè)+運營類項目受益

2016年底，國家發(fā)改委、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會資本合作（PPP）項目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》，為PPP項目融資指明了方向，有利于破解PPP項目融資難和退出渠道不通暢兩大難題。

通知指出，將積極推動已建成并正常運營2年以上，投資回報機制合理，現(xiàn)金流持續(xù)、穩(wěn)定，原始權(quán)益人信用穩(wěn)健，具有持續(xù)經(jīng)營能力的傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP項目進行證券化融資。同時，要求各省級發(fā)改委于2017年2月17日前推薦1-3個資產(chǎn)證券化項目。預(yù)計近期將有更多項目落地，落地項目將以成熟項目為主。

“PPP資產(chǎn)證券化將成趨勢。如果不走資產(chǎn)證券化道路，PPP項目可能遭遇融資瓶頸；只依賴于銀行貸款，也增加了杠桿。同時PPP資產(chǎn)證券化對項目也提出了各種約束條件，有利于地方政府提高對PPP項目的重視程度及規(guī)范化。”何愿平說。

申萬宏源[股評]研報認為，前期需投入資金建設(shè)，但后期有運營現(xiàn)金流的項目，包括污水管網(wǎng)、配電網(wǎng)、流域治理等，該類項目具備現(xiàn)金流優(yōu)勢而且有融資訴求，將充分受益PPP資產(chǎn)證券化。

業(yè)內(nèi)人士指出，對于PPP項目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，可以優(yōu)選具有穩(wěn)定需求的供熱、供水、供氣、供暖等公用事業(yè)收費權(quán)類項目；其次挑選符合國家鼓勵方向的棚戶區(qū)改造、安居房建造等項目；此外，可以考慮納入地方重點建設(shè)項目，具有良好社會效應(yīng)納入PPP財政補貼的項目。